深度解读:从四个维度分析2016年信托业谁领风骚
胡萍 李佩 2017-05-15 来源:金融时报社
68家信托公司2016年年报已经全部披露完毕。权威机构从信托公司总体经营情况、信托业务发展、固有业务发展以及创新转型发展等四大维度对信托公司2016年度的发展情况进行了分析,以期全面考察行业的发展变化以及重点信托公司的发展动向。

68家信托公司2016年年报已经全部披露完毕。权威机构从信托公司总体经营情况、信托业务发展、固有业务发展以及创新转型发展等四大维度对信托公司2016年度的发展情况进行了分析,以期全面考察行业的发展变化以及重点信托公司的发展动向。

深度解读:从四个维度分析2016年信托业谁领风骚

总体经营指标

(一)受托管理信托资产

信托资产总体规模继续增长,增速有所提升。截至2016年末,68家信托公司管理的信托资产规模为20.25万亿元(平均每家信托公司2977.7亿元),较2015年末的总规模16.34万亿元同比增长23.92%;行业信托资产规模的增速反弹,较2015年16.6%的增速上升了7.32个百分点。

信托规模普遍增长较快,银行系公司优势明显。从管理规模增速来看,2016年全行业共57家信托公司的信托资产规模实现同比增长,占比达83.82%。资产规模扩张的公司数量较2015年增加了15家,行业平均增速为30.76%,增速中位数为21.67%,平均增速较2015年提升近一倍。从机构管理规模来看,银行系信托公司继续保持了规模扩张的优势,信托资产规模前十的公司中,银行系的建信信托、兴业信托、上海信托和交银信托均位列其中,而光大兴陇信托虽然2015年基数较小,但高速增长势头明显,规模增速达121.38%。

信托行业发展分化,传统规模优势公司仍保持领先地位。68家信托公司中,中信信托和建信信托的信托资产规模在2015年突破1万亿元后继续增长,2016年管理信托资产规模分别为1.4万亿元和1.3万亿元,全行业信托资产规模超过5000亿元的信托公司达11家。2016年前十家公司信托财产规模总额8.62万亿元,占全行业的42.57%,占比较2015年下降3.69个百分点。

(二)固有资产规模

固有资产规模继续较快增长。2016年信托公司固有资产在持续股东增资和税后利润留存的情况下继续平稳增长,全行业固有资产规模共计5568.47亿元,同比增长19.37%。排名前十名的信托公司固有资产规模总额1926.25亿元,占全行业的34.59%,较2015年末下降了3.02个百分点。

行业净资产和资本实力继续提升。截至2016年末,68家信托公司净资产总额4481.92亿元,行业平均值为65.91亿元。2016年全行业净资产规模较2015年同比增长17.61%。截至2016年末,净资产规模排名前五的公司是平安信托、中信信托、重庆信托、华润信托和中诚信托。从增长变化指标看,2016年民生信托净资产实现大幅度增长,增幅排名第一,达176.38%。截至2016年末,排名前十名的信托公司净资产规模累计总额1555.88亿元,占全行业的34.71%,较2015年末上升了13.8个百分点。

行业增资扩股再创新高。为支持信托业务发展及提高风险抵御能力等要求,2016年24家信托公司进行了增资扩股,增资规模达385.65亿元。

(三)营业收入

行业营业收入出现回落,但部分公司逆势快速增长。2016年全行业营业收入为1083.47亿元,较2015年同比下降6.64%,这是多年来信托行业营业收入首次出现下滑,其主要原因是固有收入的明显下降。2016年68家信托公司平均实现营业总收入15.93亿元。2016年度营业总收入排名前三的公司是平安信托、中信信托和中融信托。

信托业务收入占比提升,但增长速度放缓。信托业务带来的收入主要体现为信托公司从信托业务中收取的各项手续费及佣金收入,在信托逐步回归主业的趋势下,信托行业手续费及佣金收入的增速也随之提升,信托业务带来的收入占比迅速提高。2016年全行业手续费及佣金收入占营业收入比例为69.34%,比2015年上升了5.52个百分点,68家信托公司手续费及佣金收入共752.67亿元,同比增长4.82%,全行业信托收入超过固有收入的信托公司共56家,较2015年增加4家。

从手续费及佣金收入规模前十的公司来看,安信信托(10.540, 0.24, 2.33%)、中信信托、中融信托和平安信托的手续费及佣金收入都超过了35亿元。增长率方面,规模前十的公司中,安信信托和中铁信托增长较快,增速分别为94.06%和80.4%。从手续费及佣金收入占比来看,长安信托、渤海信托、长城新盛信托、浙商金汇信托和西藏信托占比较高,都在90%以上,信托主业地位较为突出。

固有收入规模和占比显著下降。受资本市场不景气的影响和风险防控的需要,信托公司在固有资金运用方面趋于谨慎。2016年全行业固有收入370.96亿元,较2015年下降了25.65%。固有业务收入占比也从2015年的40.14%下降到29.79%,68家信托公司中,信托收入超过固有收入的公司从2015年的52家上升到56家。2016年全行业只有21家信托公司固有业务收入实现增长,在固有业务收入前十的信托公司中,除中江信托由于股权减持大幅增长外,只有平安信托实现了增长,增长率为18.97%。

(四)净利润

行业净利润增速放缓。2016年全行业共计实现净利润611.73亿元,较2015年同比增长3.13%,增速同比下降9.92个百分点。68家信托公司净利润平均值为9亿元,较2015年增长3.13%,表现出信托公司良好的盈利能力。2016年净利润排名前五的信托公司是平安信托、重庆信托、中信信托、安信信托和中融信托,其净利润规模都超过了20亿元。

行业净利润集中度有所下降,分化进一步加剧。排名前十的信托公司净利润总额243.49亿元,占全行业的39.8%,占比较2015年下降1.19个百分点。2016年全行业共35家信托公司的信托净利润实现同比增长,较2015年减少了11家。信托行业内部分化趋势明显,业绩差异日趋扩大。在宏观经济增速放缓及资管行业竞争激烈的情况下,长城新盛信托、中江信托、华宝信托和民生信托净利润同比增长仍超过了100%。

(五)资本利润率(ROE)

行业整体资本利润继续回落。68家信托公司2016年度的平均资本利润率为14.65%,较2015年下降1.28个百分点。实现较高资本利润率的信托公司数量有所减少。2016年安信信托资本利润率高达41.15%,排名第一。2016年资本利润率超过20%的信托公司有13家,比2015年减少6家。

(六)人均利润

行业人均利润逐步下滑。2016年68家信托公司的人均利润平均值为399.81万元,较2015年行业人均利润平均值下降26.14万元。68家信托公司中,20家公司实现了人均利润正增长,较2015年减少16家。人均利润指标排名前五的公司是重庆信托、江苏信托、安信信托、中江信托和华信信托。其中,重庆信托人均利润达到2519.74万元,远高于其他信托公司。

信托业务发展

(一)信托财产来源分析

总体而言,2016年信托财产来源中集合资金信托增长较快,相对占比继续上升。2016年末,68家信托公司受托管理的集合资金信托规模达7.37万亿元,同比增长36.92%;单一资金信托规模达10.12万亿元,同比增长8.24%;管理财产信托规模2.76万亿元,同比增长71.57%,呈现出差异化的发展状况。从各信托财产来源的占比变化来看,2016年末集合资金信托占比36.4%,比2015年提高了3.46个百分点;单一资金信托占比为49.97%,下降了7.24个百分点;管理财产信托占比上升了3.78个百分点,达13.62%。

1.集合资金信托业务

集合资金信托的存续规模继续较快增长。2016年末,68家公司中集合资金信托规模前十的公司均达到2000亿元以上,集合资金信托总额3.11万亿元,占全行业集合资金总规模的42.26%,占比较2015年下降6.64个百分点,行业集中度有所下降。其中,中融信托、建信信托、中信信托、上海信托和平安信托排在行业前五位。集合资金规模前十的公司中,中信信托和中航信托增长较快,增速分别为72.5%和72%。从集合资金信托在公司管理信托财产中的占比情况看,占比超过50%的信托公司共有20家,较2015年增加5家。

2016年,68家信托公司中有15家年内新增集合资金信托规模均超过千亿元。其中,新增集合资金信托规模前五位的公司是华能贵诚信托、中信信托、五矿信托、四川信托和平安信托,表现出良好的业务扩张能力。

集合资金信托清算收益率回落。2016年,信托产品收益率随着资本市场收益率整体下行而逐步回落,全行业已清算集合资金信托年化综合实际收益率为8.41%,较2015年下降了2.12个百分点,但仍为信托产品投资者创造了良好的收益。2016年,已清算集合资金信托规模前十的公司中,平安信托和五矿信托收益率较高,分别为12.7%和9.58%。

2.单一资金信托业务

银行系信托公司单一资金信托规模优势显著。从2016年末68家公司存续的单一资金信托规模看,建信信托、兴业信托、中信信托、交银信托和华润信托排在行业前五位,其规模均在5000亿元以上,较为明显的特征是银行系信托公司体现出较强的业务优势。单一资金规模前十家公司信托总额4.86万亿元,占全行业单一资金总规模的48.06%,占比较2015年上升2.45个百分点,业务拓展继续集中。

单一资金信托清算规模上升,但收益率略有下降。2016年,全行业累计清算单一类信托实收本金4.04万亿元,较2015年同比上升4.76%。2016年,全行业已清算单一资金信托年化综合实际收益率为7.37%,较2015年下降0.56个百分点。2016年,已清算单一资金信托规模前十的公司中,华鑫信托收益率较高,为14.28%。

3.财产权信托业务

财产权信托行业集中度有所下降。从2016年末68家公司存续的财产权信托规模看,中信信托、西藏信托、华能贵诚信托、新时代信托和兴业信托排在行业前五位,都在1400亿元以上。财产权信托行业集中度有所下降,规模前十家公司总额1.74万亿元,占全行业财产权信托总规模的62.94%,占比较2015年下降4个百分点。从财产权信托在公司管理信托财产中的比重情况看,行业排名前五的公司分别是西藏信托、英大信托、新时代信托、金谷信托和中信信托。

2016年,新增财产权信托规模前五位的公司是中信信托、西藏信托、华能贵诚信托、新时代信托和兴业信托,其中,中信信托新增规模达到3081.09亿元,保持明显领先优势。新增财产权信托规模前十的公司中,建信信托、新时代信托和外贸信托增长较快,增速都在两倍以上。

行业财产管理类信托清算规模增长较快。2016年,全行业累计清算财产管理类信托实收本金6543.57亿元,较2015年同比增长74.74%。2016年,全行业已清算财产管理类信托年化综合实际收益率为6.34%,较2015年下降了0.26个百分点。2016年,已清算财产权信托规模前十的公司中,中融信托收益率较高,为8.36%。

深度解读:从四个维度分析2016年信托业谁领风骚

(二)信托产品投向分析

从信托财产的运用领域来讲,信托公司以其“多方式运用、跨市场配置”的灵活经营体制,能根据政策和市场的变化,适时调整信托财产的配置领域。2016年,信托产品仍主要投向基础产业、房地产、证券投资、实业和金融机构五大领域,但各大领域的占比结构已经发生了较明显变化。以下列举基础产业、实业和金融三大类情况。

基础产业信托业务

基础产业信托业务规模占比继续下降。2016年,68家信托公司投向基础产业的信托规模为3.11万亿元,较2015年增长8.08%;基础产业信托在信托总资产规模中占比15.34%,较2015年下降了2.25个百分点。基础产业规模排名前五位的公司分别是中信信托、上海信托、交银信托、光大兴陇信托和英大信托。规模排名前十的信托公司中,光大兴陇信托、交银信托增长较快,增速分别为155.21%和153.51%。

基础产业信托的行业集中度上升。排名前十的信托公司基础产业信托规模达到1.62万亿元,占市场总体规模的52.1%,较2015年上升了4.05个百分点。从基础产业信托的业务占比来看,占比较高的公司是英大信托、湖南信托、国元信托、光大兴陇信托和国联信托,各家占比都超过了40%。

实业信托业务(工商企业信托)

实业信托业务规模增长较快。2016年,68家信托公司投向实业的信托规模为4.83万亿元,同比增长33.52%。实业信托占比23.86%,较2015年上升1.72个百分点。实业规模排名前五位的公司分别是平安信托、兴业信托、新时代信托、中融信托和中信信托。

实业信托行业集中度上升。2016年,排名前十的信托公司管理规模达到2.1万亿元,占市场总体规模的43.42%,较2015年上升0.47个百分点。实业信托规模排名前十的信托公司中,新时代信托、国民信托和国投泰康信托增速都超过80%。从实业信托的业务占比来看,天津信托、新时代信托、国民信托和安信信托都超过60%。

金融机构信托业务

金融机构信托业务占比继续提高。2016年,68家信托公司投向金融机构的信托规模为4.39万亿元,同比增长36.32%。金融机构信托占比21.7%,提高了1.98个百分点。金融机构规模排名前五位的公司分别是建信信托、兴业信托、中融信托、中信信托和平安信托。

金融机构信托行业集中度下降。2016年末,排名前十的信托公司管理规模达到2.76万亿元,占市场总体规模的62.74%,较2015年下降了5.61个百分点。金融机构信托规模排名前十的信托公司中,上海信托、中信信托、华能贵诚信托和外贸信托增速较快,增长都在60%以上。从金融机构信托的业务占比来看,建信信托、兴业信托、方正东亚信托和中粮信托占比都超过45%。

(三)信托的管理模式分析

主动管理型信托业务规模占比持续下降。作为体现信托公司专业管理能力的重点业务,2016年,68家信托公司主动管理的信托资产规模为6.86万亿元,在信托资产中占比33.88%,与2015年相比下降8.1个百分点,一定程度上凸显了信托公司业务转型任务的艰巨性。主动管理信托规模前十家公司信托总额3.39万亿元,占全行业主动管理信托总规模的49.48%,占比较2015年下降0.82个百分点,行业集中度下行。主动管理信托规模排在行业前五位的公司是华润信托、中融信托、建信信托、中信信托和华能贵诚信托。从主动管理信托资产占比来看,其中,增速较快的是中航信托和建信信托,增速分别为50.98%和29.81%。

2016年,证券投资类规模达3737.32亿元,占已清算主动管理信托规模的5.45%,行业平均年化收益为6.93%。证券投资类规模前十的公司中,平安信托收益率最高,达20.93%。

股权投资类清算规模为3732.9亿元,占比5.44%,行业平均年化收益达7.82%。股权投资类规模前十的公司中,安信信托、中融信托和西藏信托年化收益超过10%。

事务管理类规模为3086.53亿元,占比5.55%,行业平均年化收益达2.67%,事务管理类规模前十的公司中,中融信托的平均年化收益率最高,达到10.29%。

固有业务发展

杠杆率

固有业务杠杆率有所提升。在信托业保障基金建立后,信托公司可以获取流动性支持,一定程度上提高了行业的杠杆率水平。2016年,信托行业平均杠杆率为1.26,较2015年增长0.04个百分点。68家信托公司固有业务杠杆率超过行业均值的有27家,整体财务杠杆不高。

固有资产结构

金融类资产配置比例持续提升。2016年,可供出售金融资产占比继续提升,由2015年的38.64%增长至43.68%。随着资金面趋紧,货币资产占比收缩,由2015年的15.21%下降到12.85%,其余资产类占比变化不大。

可供出售金融资产排名前十的信托公司中,民生信托和中江信托占比变化较大,相比2015年占比分别增加了36.8个百分点和34.72个百分点。

固有资产不良率

固有资产不良率主要反映信托公司固有资产的信用风险状况。在经济发展增速放缓的情况下,2016年信托行业资产质量下降,不良资产规模和不良率都有大幅提升,2016年全行业不良资产总计155.65亿元,同比增长108.66%。2016年行业平均不良率为2.8%,同比增长了1.2个百分点。行业平均不良资产规模2.3亿元,较2015年增长一倍多。不良资产规模较大的十家信托公司占行业总体不良资产的73.55%,其中,华宸信托不良率相对较高,为31.25%。

创新转型情况

从2016年各家信托公司披露的年报信息来看,信托行业延续了前两年创新转型的发展态势,在业务创新上主动作为,走出了各具特色的差异化发展之路。比如,有的信托公司推出了基于资金端的创新产品,继续在权益类、标准化、基金化等方向探索创新,开展了受托境外理财业务、特定目的信托受托机构(信贷资产证券化)等业务。还有的信托公司紧跟市场热点,围绕公司战略方向创新开展了消费金融业务、互联网金融业务等。


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